为什么“一刀切”的企业估值方法可能会导致资金流失

企业估值有各种各样的原因，从赠与税到遗产税规划, 年度 雇员股票拥有 (优德app下载计划)估值，直接出售公司，以及介于两者之间的任何方式. 但是一个 企业估值 为一种目的而做并不一定能转化为另一种用途, 在买卖交易中使用非特定于销售的估值可能意味着你在谈判桌上留下了大笔资金.

在今天的《优德app下载》节目中, 我们和马修·马库森坐下来, BMO资本市场副总裁, 讨论企业估值-从何时使用不同类型的估值及其影响, 使净收益最大化以及评估盈利前业务背后的细微差别. 

请听Redpath播客交易摘要中的对话:

马库森在金融服务行业工作了近10年. 他的职业生涯始于对esop和私营企业的估值和提高回报. 今天, 他帮助私人家族企业所有者在中端市场出售他们的企业&BMO Harris的一个小组. 

估值类型 

有很多方法可以给企业估值, 买卖双方出于不同的原因使用不同的方法. 

的 资产的方法 使用公司账面价值转换为公允市场价值的调整后净资产. 这对拥有大量昂贵实物资产的公司来说是件好事, 尤其是如果这些资产能带动收益的话. 它可以根据品牌认知度或公司声誉等因素进行调整. 

基于收入的估值 贴现现金流(DCF) or 收益资本化 查看公司的历史收入和预期收入，并根据投资风险对其进行调整. 这些方法需要可靠的短期和长期现金流量预测，并且是公司特有的. 然后用估值的倍数来确定市场价值.

像私募股权公司这样的金融买家可以使用 杠杆收购方法 决定一个公司的价值. 用这种方法, 买家为购买公司而产生的债务成为买家在购买中看到的回报率的一个因素. 公司的资产和收入被用来帮助偿还债务, 在金融买家在未来某个时候退出公司之前，这些钱被再投资到公司，以加速利润.  

可比公司 or 同店销售 是否经常被用来确定公司的价值. 这种方法需要研究可比公司或可比销售额的公开记录，以确定公司的公平市场价值.

可比公司经常被用来报告优德app下载计划的价值. “这是在真空中进行的，”马库森说. “我认为它本质上是学术性的，而不是真正参与到M&一个顾问，接触买家，看看他们会为这项业务支付多少钱.” 

买家类型

我们通常看到两种类型的买家:战略买家和财务买家. 战略买家通常通过收购实现协同效应, 并且从一开始就对业务或行业有深刻的了解. 他们可能愿意支付溢价，将公司扩展到具有战略重要性的市场或业务领域，在那里他们已经找到了机会. 

金融买家, 比如私人股本公司或投资集团, 是否对从购买中获得的财务回报感兴趣. 这些类型的买家通常提供投资资金，以帮助企业在一定期限内成长, 通常是5到7年.

为什么广泛拍卖很重要 

当代表业主推销一个企业时, 你经常试图找出谁会为这项业务支付最多的钱. “在经营实际卖方的背景下，[...你会得到兴趣的迹象，你可能会有一个场景，其中最低的兴趣迹象是最高兴趣迹象的一半,马库森解释道. “这完全取决于买家的主观性，以及你所推销的资产对买家的吸引力.”

这就是不具体的估值会真正伤害你的地方. 如果你为了一个目的做了估值, 比如遗产计划, 而你收到了一份不请自来的报价，价格超过了这个值——你可能会认为这个报价很划算. 但在现实中, 充满竞争张力的一个完整过程, 你可以从你一生的工作中获得更大的回报. Marcussen解释说, “这一切都需要协商, 在真正的肉搏战中，当你向一群买家推销一项业务时, 而不是在公平的市场估值中运用理论.”

可用现金对估值的影响

目前全球可用的现金(或资本)数量对估值有重大影响. 金融买家坐拥大量所谓的“干货”，同时他们也在寻找为投资者实现现金回报最大化的方法. 另外, 普遍存在的历史低位债务融资，有助于推高当前市场的估值倍数. 

最大化净收益的时机 

还有廉价的债务融资, 或者低利率, 试图在年底前完成交易也推动了估值方面的紧迫性. “每个人都试图在税收可能发生变化之前把事情做好,乔·赫尔曼说, 交易咨询服务主管Redpath和公司. 

Marcussen解释道:“这主要取决于交易时机. “如果你是卖家，你想让净收益最大化, 从企业价值的角度来看，这意味着什么呢. 你今天要克服的低税率的障碍比如果税率增加你要克服的障碍要小得多. 我认为这是由卖家决定是否继续他们的生意, 利用现行的税收制度.”

预收入，预盈利和预盈利估值 

一些寻求出售的企业可能有一个坚实的概念证明, 伟大的技术, 或者其他代表价值的赎回因素, 但它们可能处于亏损状态，或者尚未盈利. 这些更难估值. “买家或投资者开始更加重视非财务指标，”马库森解释说. “这可能是概念或商业计划的先进程度, 技术发展的阶段, 预期增长的用户数量或, 你知道, 平台上的博士人数. 这可能会有很大的不同，这取决于公司.对于这些企业，他建议问以下问题:

• 你认为这项业务将来会有盈利吗? 
• 你认为一旦达到规模，盈利能力会是多少? 
• 这对你的利润意味着什么? 
• 这些客户的粘性有多大? 

“这与传统的中端市场业务有点不同，后者已经有了盈利能力，而且已经有了自由现金流. 你只需要稍微倾斜一下镜头，用不同的方式看待事物.”

估值会更高还是更低? 

“估值处于历史高位, 由可供部署的资金驱动, 由于投资者对回报的渴望, 而且受目前市场上可获得的廉价债务融资的推动,当被问及他对未来的预测时，马库森说. 但他表示，价格有可能上涨或下跌，这证明了市场的不断变化.

他建议, “对所有的企业主来说:不要假设你对一个目标的估值可以转化为另一个目标, 征求别人的意见总是好的.“对于想要出售的企业主来说, 你必须记住，你企业的价值是买家今天愿意支付给你的钱.